English
Język Polski
Wpływ nastrojów gospodarczych na decyzje o wypłatach dywidend przez spółki publiczne
Mieczysław Kowerski
Abstrakt
W dotychczasowych badaniach czynników determinujących decyzje dywidendowe spółek kapitałowych znacznie większą rangę nadawano czynnikom mikroekonomicznym opisującym sytuację ekonomiczno-finansową przedsiębiorstwa a znacznie mniejszą czynnikom makroekonomicznym, przy czym brak jest analiz wpływu nastrojów gospodarczych (economic sentiment) na politykę dywidendową spółek. A przedsiębiorstwa nie funkcjonują „w próżni”. Na ich działalność i decyzje znaczący wpływ ma sytuacja gospodarcza (koniunktura) w danym kraju a nawet koniunktura światowa i jej postrzeganie przez przedsiębiorców. Do weryfikacji hipotezy o wpływie nastrojów gospodarczych na decyzje dywidendowe spółek notowanych w latach 1995–2009 na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie zastosowano przekrojowo-czasowe modele logitowe, w których zmienną objaśnianą była zmienna zerojedynkowa przyjmująca wartość jeden jeżeli spółka wypłaciła w roku t dywidendę i wartość 0 w przeciwnym wypadku. Jako zmienne objaśniające przyjęto najczęściej występujące w tego typu badaniach zmienne opisujące rentowność, wielkość, dojrzałość oraz możliwości inwestycyjne spółki oraz nastroje gospodarcze. Nastroje gospodarcze mierzone były za pomocą liczonego przez Komisję Europejską w odstępach miesięcznych indeksu nastrojów gospodarczych (Economic Sentiment Index). Pozwoliło to określić z jakiego okresu zmiany nastrojów mają najwyższy wpływ na decyzje dywidendowe. Oszacowane modele pozwoliły wyciągnąć wnioski, że oprócz sytuacji ekonomiczno-finansowej spółki w roku t − 1 na podejmowane w roku t decyzje dywidendowe wpływ mają nastroje gospodarcze występujące w polskiej gospodarce w na przełomie pod koniec II kwartału roku t. Jest to o tyle zrozumiałe, że zgodnie z polskim kodeksem spółek prawa handlowego firma powinna podjąć decyzję o podziale zysku w ciągu 6 miesięcy od zakończenia roku gospodarczego. Tak więc zarządy spółek i akcjonariusze przy podejmowaniu decyzji dywidendowych biorą pod uwagę nie tylko osiągnięte w poprzednim roku zyski, dotychczasową politykę dywidendową i inwestycyjną ale również bieżącą koniunkturę gospodarczą.
Słowa kluczowe:
Warsaw Stock Exchange, dividend policy, Economic Sentiment Index, logit pooled modelsInne teksty tego samego autora
- Mieczysław Kowerski, Magdalena Kowal, Separacja małżeńska w Polsce. Ujęcie regionalne , Barometr Regionalny. Analizy i Prognozy : Tom 12 Nr 1 (2014)
- Mieczysław Kowerski, Recenzja książki: Lokalna polityka gospodarcza w Polsce. Uwarunkowania, instytucje, instrumenty , Barometr Regionalny. Analizy i Prognozy : Tom 18 Nr 2 (2022)
- Mieczysław Kowerski, Dobór zmiennych objaśniających do liniowych modeli regresji szacowanych na regionalnych danych panelowych , Barometr Regionalny. Analizy i Prognozy : Tom 19 Nr 1 (2023)
- Mieczysław Kowerski, Małgorzata Wolańczyk, Mariusz Poninkiewicz, Propozycja metodologii oceny wpływu funduszy pomocowych z Unii Europejskiej na zmiany warunków życia mieszkańców gminy , Barometr Regionalny. Analizy i Prognozy : Tom 13 Nr 3 (2015)
- Mieczysław Kowerski, Dawid Długosz, Jarosław Bielak, Zmiany nastrojów gospodarczych w województwie lubelskim w II kwartale 2008 r. , Barometr Regionalny. Analizy i Prognozy : Nr 4 (14) (2008)
- Mieczysław Kowerski, Jarosław Bielak, Pięćdziesiąt zeszytów „Barometru Regionalnego” , Barometr Regionalny. Analizy i Prognozy : Tom 15 Nr 4 (2017)
- Mieczysław Kowerski, Jarosław Bielak, Wpływ koniunktury gospodarczej na prognozy sytuacji finansowej gospodarstw domowych województwa lubelskiego , Barometr Regionalny. Analizy i Prognozy : Tom 11 Nr 4 (2013)
- Mieczysław Kowerski, Marian Wargacki, Nastroje gospodarcze w województwie lubelskim w drugim kwartale 2002 roku , Barometr Regionalny. Analizy i Prognozy : Nr 2 (2002)
- Mieczysław Kowerski, Barometr nastrojów gospodarczych jako narzędzie szacowania tempa wzrostu gospodarczego w regionie. Przykład województwa lubelskiego , Barometr Regionalny. Analizy i Prognozy : Tom 11 Nr 1 (2013)
- Mieczysław Kowerski, Wpływ nastrojów gospodarczych przedsiębiorców i konsumentów na decyzje dywidendowe spółek kapitałowych , Barometr Regionalny. Analizy i Prognozy : Nr 2 (20) (2010)
Szczegóły
Bibliografia
Statystyki
Autorzy
Zasady cytowania
Licencja
Utwór dostępny jest na licencji Creative Commons Uznanie autorstwa – Użycie niekomercyjne – Bez utworów zależnych 4.0 Międzynarodowe.