Payout Policy of European Companies

Mieczysław Kowerski

doi:10.56583/br.421

Data publikacji : 2018-01-12

Tom 15 Nr 3 (2017)

Polityka wypłat spółek europejskich

Mieczysław Kowerski

DOI: https://doi.org/10.56583/br.421

Abstrakt

Pomimo wielkiego znaczenia Europy w globalnej gospodarce, stosunkowo niewiele jest publikacji na temat polityki wypłat spółek europejskich. Prowadzone, stosunkowo nieliczne badania polityki wypłat przez spółki europejskie dotyczą różnych państw, grup spółek i okresów, co powoduje duże trudności w porównaniach i formułowaniu właściwych wniosków. Celem pracy jest analiza polityki wypłat spółek europejskich na tle spółek z rynków pozaeuropejskich. Przeprowadzono badania literaturowe oraz własne analizy i wyodrębniono najważniejsze tendencje polityki wypłat spółek europejskich. Spółki europejskie charakteryzują się wyższą niż pozaeuropejskie skłonnością do płacenia dywidend i rosnącą, chociaż zmienną, wartością wypłat, zarówno dywidend jak i nabywania własnych akcji. Spółki europejskie przeznaczają znacznie większą część zysków netto dla akcjonariuszy niż spółki z innych kontynentów przy czym w ostatnich latach obserwuje się tendencję wzrostu stóp wypłat dywidend w Europie. Wysokie stopy dywidend europejskich spółek kompensują niskie oprocentowanie obligacji skarbu państwa i korporacyjnych.

Słowa kluczowe:

polityka wypłat, spółki europejskie, dywidenda, nabycie własnych akcji, stopa dywidendy, stopa wypłaty dywidendy

Inne teksty tego samego autora

Mieczysław Kowerski, Geograficzna, ekonomiczna i prawna regionalizacja zmian wypłat dywidend na świecie , Barometr Regionalny. Analizy i Prognozy : Tom 18 Nr 1 (2022)
Mieczysław Kowerski, Bezrobocie wśród młodzieży Unii Europejskiej , Barometr Regionalny. Analizy i Prognozy : Tom 11 Nr 3 (2013)
Mieczysław Kowerski, Jarosław Bielak, Zastosowanie modeli samoselekcji do określenia docelowej stopy wypłaty dywidendy krajowych spółek sektora nieruchomości notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie , Barometr Regionalny. Analizy i Prognozy : Tom 16 Nr 1 (2018)
Jarosław Bielak, Mieczysław Kowerski, O dynamice miary rozwoju gospodarczego. W pięćdziesiątą rocznicę publikacji artykułu prof. Zdzisława Hellwiga , Barometr Regionalny. Analizy i Prognozy : Tom 16 Nr 4 (2018)
Jarosław Bielak, Andrzej Burda, Mieczysław Kowerski, Krzysztof Pancerz, Modelowanie i prognozowanie wypłat gotówki w banku , Barometr Regionalny. Analizy i Prognozy : Tom 13 Nr 4 (2015)
Mieczysław Kowerski, Mirosław Wypych, Struktura akcjonariatu a strategie dywidendowe polskich spółek publicznych , Barometr Regionalny. Analizy i Prognozy : Tom 14 Nr 4 (2016)
Mieczysław Kowerski, Recenzja książki: Przestrzenno-czasowa analiza powiązań rynków papierów wartościowych z uwzględnieniem odległości ekonomicznej vs. geograficznej , Barometr Regionalny. Analizy i Prognozy : Tom 18 Nr 1 (2022)
Mieczysław Kowerski, Jarosław Bielak, Konwergencja poziomu życia w regionach NUTS 2 w Polsce , Barometr Regionalny. Analizy i Prognozy : Tom 17 Nr 1 (2019)
Mieczysław Kowerski, Recenzja książki: Andrzej Miszczuk (red.) Wyzwania rozwojowe pogranicza polsko-ukraińskiego , Barometr Regionalny. Analizy i Prognozy : Tom 15 Nr 1 (2017)
Mieczysław Kowerski, Magdalena Kowal, Separacja małżeńska w Polsce. Ujęcie regionalne , Barometr Regionalny. Analizy i Prognozy : Tom 12 Nr 1 (2014)

1 2 3 4 5 6 > >>

Szczegóły

Bibliografia

Statystyki

Autorzy

Pobierz pliki

PDF (English)

Zasady cytowania

Kowerski, M. (2018). Polityka wypłat spółek europejskich. Barometr Regionalny. Analizy I Prognozy, 15(3), 11–28. https://doi.org/10.56583/br.421

Wskaźniki altmetryczne

Cited by / Share

Licencja

Utwór dostępny jest na licencji Creative Commons Uznanie autorstwa – Użycie niekomercyjne – Bez utworów zależnych 4.0 Międzynarodowe.

Bibliografia

Andres, C., A. Betzer, L.C. Da Silva, and M. Goergen. 2009. “Trends in Dividends: Payers and Payouts.” In Dividends and Dividend Policy, edited by H.K. Baker, 35–54. Hoboken, N.J.: John Wiley. DOI: https://doi.org/10.1002/9781118258408.ch3

Baker, M., and J. Wurgler. 2004a. “Appearing and Disappearing Dividends. The Link to Catering Incentives.” Journal of Financial Economics 73 (2): 271–288. doi: 10.1016/j.jfineco.2003.08.001. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2003.08.001

Baker, M., and J. Wurgler. 2004b. “A Catering Theory of Dividends.” Journal of Finance 59 (3): 1125–1165. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2004.00658.x

Bancel, F., N. Bhattacharyya, and U.R. Mittoo. 2009. “Cross-Country Determinants of Payout Policy: European Firms.” In Dividends and Dividend Policy, edited by H.K. Baker, 71–93. Hoboken, N.J.: John Wiley. DOI: https://doi.org/10.1002/9781118258408.ch5

Bhattacharya, S. 1979. “Imperfect Information, Dividend Policy, and the Bird in the Hand Fallacy.” Bell Journal of Economics 10 (1): 259–270. doi: 10.2307/3003330. DOI: https://doi.org/10.2307/3003330

Black, F., and M. Scholes. 1974. “The Effects of Dividend Yield and Dividend Policy on Common Stock Prices and Returns.” Journal of Financial Economics 1 (1): 1–22. doi: 10.1016/0304–405X(74)90006–3. DOI: https://doi.org/10.1016/0304-405X(74)90006-3

Cwynar, A., and W. Cwynar. 2007. Kreowanie wartości spółki poprzez długoterminowe decyzje finansowe, Praktyczna edukacja. Warszawa-Rzeszów: Polska Akademia Rachunkowości; Wyższa Szkoła Informatyki i Zarządzania w Rzeszowie.

Da Silva, L.C., M. Goergen, and L. Renneboog. 2004. Dividend Policy and Corporate Governance. Oxford: Oxford University Press.

Damodaran, A. 2007. Finanse korporacyjne. Teoria i praktyka. Translated by T. Rzychoń, Onepress VIP. Gliwice: Helion.

DeAngelo, H., L. DeAngelo, and D.J. Skinner. 2004. “Are Dividends Disappearing? Dividend Concentration and the Consolidation of Earnings.” Journal of Financial Economics 72 (3): 425–456. doi: 10.1016/S0304-405x(03)00186-7. DOI: https://doi.org/10.1016/S0304-405X(03)00186-7

DeAngelo, H., L. DeAngelo, and D.J. Skinner. 2009. “Corporate Payout Policy.” Foundations and Trends® in Finance 3 (2/3): 95–287. doi: 10.1561/0500000020. DOI: https://doi.org/10.1561/0500000020

Denis, D., and G. Stepanyan. 2009. “Factors Influencing Dividends.” In Dividends and Dividend Policy, edited by H.K. Baker, 55–69. Hoboken, N.J.: John Wiley. DOI: https://doi.org/10.1002/9781118258408.ch4

Denis, D.J., and I. Osobov. 2008. “Why Do Firms Pay Dividends? International Evidence on the Determinants of Dividend Policy.” Journal of Financial Economics 89 (1): 62–82. doi: 10.1016/j.jfineco.2007.06.006. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2007.06.006

Fama, E.F., and K.R. French. 2001. “Disappearing Dividends. Changing Firm Characteristics or Lower Propensity to Pay?” Journal of Financial Economics 60 (1): 3–43. DOI: https://doi.org/10.1016/S0304-405X(01)00038-1

Farre-Mensa, J., R. Michaely, and M.C. Schmalz. 2014. “Payout Policy.” Ross School of Business Paper (1227): 1–116. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.2400618

Fernandez, P. 2015. Dividends and Share Repurchases. In Valuation and Common Sense, edited by P. Fernandez. economicas.unsa.edu.ar: IESE Business School, University of Navarra.

Ferris, S.P., N. Sen, and H.P. Yui. 2006. “God Save the Queen and Her Dividends: Corporate Payouts in the United Kingdom.” Journal of Business 79 (3): 1149–1173. doi: 10.1086/500672. DOI: https://doi.org/10.1086/500672

Floyd, E., N. Li, and D.J. Skinner. 2015. “Payout Policy through the Financial Crisis: the Growth of Repurchases and the Resilience of Dividends.” Journal of Financial Economics 118 (2): 299–316. doi: 10.1016/j.jfineco.2015.08.002. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2015.08.002

Frankfurter, G.M., and B.G. Wood. 2003. Dividend Policy. Theory and Practice. Amsterdam: Boston; Academic Press.

Grullon, G., and R. Michaely. 2002. “Dividends, Share Repurchases, and the Substitution Hypothesis.” Journal of Finance 57 (4): 1649–1684. doi: 10.1111/1540-6261.00474. DOI: https://doi.org/10.1111/1540-6261.00474

Hail, L., A. Tahoun, and C. Wang. 2014. “Dividend Payouts and Information Shocks.” Journal of Accounting Research 52 (2): 403–456. doi: 10.1111/1475-679x.12040. DOI: https://doi.org/10.1111/1475-679X.12040

He, W., L.L. Ng, N. Zaiats, and B.H. Zhang. 2017. “Dividend Policy and Earnings Management across Countries.” Journal of Corporate Finance 42: 267–286. doi: 10.1016/j.jcorpfin.2016.11.014. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2016.11.014

Ijaz, A. 2013. Dividend Payment Behavior of European Listed Firms. Three essays. Doctoral thesis, Université de Grenoble, Grenoble.

Jensen, M.C. 1986. “Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate-Finance, and Takeovers.” American Economic Review 76 (2): 323–329.

John, K., and J. Williams. 1985. “Dividends, Dilution, and Taxes — a Signaling Equilibrium.” Journal of Finance 40 (4): 1053–1070. doi: 10.2307/2328394. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1985.tb02363.x

Julio, B., and D.L. Ikenberry. 2004. “Reappearing Dividends.” Journal of Applied Corporate Finance 16 (4): 89–100. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1745-6622.2004.00010.x

Lintner, J. 1956. “Distribution of Incomes of Corporation Among Dividends, Retained Earnings and Taxes.” American Economic Review 46 (2): 97–113.

Miller, L. 2006. The Single Best Investment: Creating Wealth with Dividend Growth. 2nd ed. Bearsville, NY: Print Project.

Miller, M.H., and F. Modigliani. 1961. “Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares.” Journal of Business 34 (4): 411–433. doi: 10.1086/294442. DOI: https://doi.org/10.1086/294442

Mueller, D. 1972. “A Life Cycle Theory of the Firm.” Journal of Industrial Economics 20 (3): 199–219. DOI: https://doi.org/10.2307/2098055

Myers, S.C., and N.S. Majluf. 1984. “Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have.” Journal of Financial Economics 13 (2): 187–221. doi: 10.1016/0304-405x(84)90023-0. DOI: https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90023-0

Sakinç, M.E. 2017. “Share Repurchases in Europe. A Value Extraction Analysis.” The Academic-Industry Research Network Working Paper (16/2017 May): 1–27.

von Eije, H., and W.L. Megginson. 2008. “Dividends and Share Repurchases in the European Union.” Journal of Financial Economics 89 (2): 347–374. doi: 10.1016/j.jfineco.2007.11.002. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2007.11.002